Relansarea bancilor depinde de capital Forumul Bancar Roman 12 decembrie 2011

Riscul Suveran a fost motorul principal al performantei recente a bancilor Europene – raspunsul politic nu a reusit pana acum sa rupa interconexiunile In ultimele 9 luni, corelatia a fost de aprox. 0.75 Bancile au fost intotdeauna jucatori orientati catre economii si piete; recent nivelul de corelare cu performanta datoriilor suverane din zona Euro (principala si periferica) a crescut in mod semnificativ. Performanta Relativa a Bancilor raportata la MSCI Europa Media Statelor Periferice (CDS pe 5 ani) Performanta Relativa a Bancilor Europene raportata la MSCI Europa MediaStatelor Periferice (CDS pe 5 ani) Sursa: MSCI, FactSet, Quotient Analytics, Morgan Stanley Research, Date la noiembrie 2011

Povestea adevarata: Diferenta dintre obligatiunile de stat pe 10 ani Germane si Italiene Pachetul de masuri al Guvernului Italian, Promisiunile de interventie din partea institutiilor internationale, pachetul de ajutor deblocat Greciei cat si nereusita ultimei emisiuni de titluri Germane a facut ca nivelul maxim atins anterior sa se reduca. Lipsa detaliilor in ultimul pachet de salvare al zonei Euro si grijile despre Grecia trimit randamentele Italiene la cel mai ridicat nivel. Comisia Europeana anunta un pachet de stimulare de 200 miliarde de Euro. Zona Euro aproba ajutorul de 78 de miliarde de Euro pentru Portugalia si si sustine propunerea pentru o restructurare usoara a datoriei Greciei. Primul pachet de salvare al zonei Euro de 750 miliarde de Euro este agreeat. Lehman Brothers depune actele pentru capitolul 11 din legea falimentului. Dexia este salvata de guvernele Francez, Belgian si Luxemburghez EU recunoaste pentru prima data ca Grecia s-ar putea sa trebuiasca sa isi restructureze datoria. Datoria Greciei este redusa la categoria de “Junk” de catre S&P. Grecia cere ajutor FMI si zonei Euro.

Cei trei piloni ai pachetului de salvare La inceputul zilei de 27 Octombrie 2011 Liderii Europeni anunta un set complet de masuri aditionale ce reflecta hotararea Europei de a realiza tot ceea ce este necesar pentru a depasii situatia prezenta. Revizuit la 114.7 miliarde Euro pe 7 decembrie EFSF va detine 1 trilion de Euro Recapitalizarea bancilor Europene cu 106 miliarde Euro Reducerea cu 50% a datoriei Greciei

EFSF – Alchimia in actiune? KPMG a fost desemnat consultant al EFSF pentru aspecte contabile si de reglementare Certificat de Protectie Partiala SPV Cofinantat SPV (unul creat pentru fiecare stat membru) Investitori Stat Membru (d) In caz de default pentru un stat membru: Investitorii liciteaza PPC si primesc obligatiuni EFSF ca plata in natura Emisiune de Obligatiuni suverane si Certificat de Protectie Partiala (PPC) (PPC este colateralizat de obligatiuni EFSF detinute in Trust) Fondurile cumulate (a) Oferirea imprumutului Transa 1 (Obligatiuni EFSF) Transa 3 (Datorie Senioara) Transa 2 (Capital participativ) EFSF Stat membru Trust sau SPV (b) Folosirea imprumutului pentru a achizitiona obligatiuni EFSF (c) Obligatiunile EFSF sunt transferate Investitori participanti Investitori in instrumente cu venit fix EFSF Absorb prima parte a pierderilor din SPV Poate avea un cupon mic si poate castiga cand obligatiunile sunt rascumparate Plasat in fata primilor 2 dar nu are parte de aprecierea SPV

Magia financiara in actiune: nu este loc de eroare RESTRUCTURAREA DATORIEI GRECIEI RECAPITALIZAREA BANCILOR EFSF 1. Sunt cele €106 miliarde suficiente? 1. Este suficient un haircut de 50%? Noul calcul EBA aduce un plus de 8.7 miliarde Euro 1. Este €1 trilion suficient? 2. Poate fi realizata? 2. De unde va proveni finantarea? 2. Sunt masurile de austeritate implementabile? 3. Sectorul privat isi revine? 3. Impactul asupra economiei reale? 3. Detalii minime de functionare

Optiunile de capitalizare Cum sa faci rost de 106 (114.7 revizuit) miliarde de Euro Capital proaspat Conversie hibrida Vanzarea “bijuteriilor coroanei” Crestere de capital Tier 1 Limitarea sau scaderea dividendelor si bonusurilor Ajutor de stat Refinantare accelerata Cerinte de capital Capital Extern Conversie Hibrida Ajutor de la stat Alte masuri interne Eliminarea activelor non-core Reducerea RWA Masurile interne includ folosirea rezervelor, renuntarea la dividende, reducerea bilantului, rambursarea accelerata a creditelor, vanzari de active non-core sau active performante Vanzarea portofoliilor riscante Redefinirea structurii RWA

Ajutor propriu sau ajutor de stat? Ajutorul propriu va fi optiunea preferata dar numarul bancilor pentru care aceasta este o optiune viabila ar putea fi in practica limitat … Pietele financiare sunt extrem de volatile; apetitul investitorilor pentru banci se schimba constant. Cei care sunt obligati sa vanda vor realiza probabil preturi minime Important! Ruta preferata Optiuni Atragerea de capital privat Vanzarea activelor non-core Rambursare accelerata a portofoliului Ajutor Propriu Daca DA Obiectiv: 9% Capital Tier 1 pana la 30 iunie 2012 Bancile cu ajutor de stat si cu performanta mai slaba reusesc cu greu sa isi mentina controlul asupra destinului propriu. Agrearea pachetului de ajutor de stat cu Guvernul National Daca DA Daca NU Ajutor de Stat Este bugetul nastional suficient de puternic pentru a finanta recapitalizarea bancilor? Ruta alternativa Interventia directa a EFSF Daca NU Bancile trebuie sa ia decizii foarte rapide: Tipuri de conditii pentru “Ajutor propriu” Pana pe 25 decembrie, bancile care au nevoie sa fie recapitalizate trebuie sa trimita autoritatilor de reglementare planul cu actiunile propuse Rating de tara si bancar puternic, Un istoric care arata ca performantele au fost in ton cu asteptarile actionarilor Un model de afaceri viabil, puternic si demonstrat

Restructurare: Cum sa isi gaseasca bancile propriul drum? Analiza de restructurare Alternative: ajutor propriu sau de stat? Pregatirea unui plan de restructurare viabil. Componente cheie fiind: Restaurarea unei viabilitati pe termen lung Adresarea distorsiunilor competitiei Demonstrarea capacitatii de supravietuire in conditii de stres Lectii invatate? Un start rapid ofera bancii suficient timp sa analizeze toate optiunile strategice Planul de restructurare este elementul principal in negocierile cu CE. Alternative de restructurare trebuie identificate si evaluate intern pentru a raspunde cerintelor CE. CE se asteapta la raspunsuri rapide la intrebari. Sistemul informational trebuie sa fie pregatit sa calculeze impactul diferitelor scenarii strategice sau economice asupra capitalurilor, profitabilitatii si optiunilor de rambursare.

Vanzarea accelerata a portofoliilor. Active non-core / neperformante Vanzare de portofolii Vanzarea anumitor linii de afaceri, in acord cu Comisia Europeana Maximizarea valorii si eliberare de capital in decursul unei perioade acceptate de Comisia Europeana “Curatirea” bilanturilor Maximizarea pretului si atragerea de investitori strategici Acces la lichiditate Lectii invatate? Licitatii mari deschise public sau licitatii limitate si/sau aranjamente bilaterale? Licitare indicativa? Investitorii au devenit ezitanti cu privire la participarea la un proces de vanzare in care vanzatorul are asteptari nerezonabile cu privire la pret. Evaluarea adecvata a activelor core este vitala – atunci cand planurile sunt stabilite, devine foarte dificila modificarea selectiei de active si crearea unor planuri alternative viabile Bancile trebuie sa se pregateasca inainte de vanzare. A porni procesul de vanzare prea repede poate conduce la costuri neprevazute sau pot avea consecinte asupra reputatiei bancii.

Capitalizarea bancilor din Romania in contextul European actual Masurile de capitalizare luate la nivel de Grup vor influenta bancile din Romania: (Posibil) o alocare din capitalul suplimentar obtinut de banca –mama Renuntarea la dividende de la subsidiarele locale Vanzarea totala sau partiala a subsidiarelor din Romania (ca active non-core) Vanzarea de portofolii de credite (performante si neperformante) Restructurarea bancilor din Romania / optimizarea costurilor Bancile –mama vor prefera solutii care sa reduca alocarea de capital proaspat sau de linii de finantare noi catre bancile din Romania “Batalia a inceput si se va da pe fondurile existente pe piata locala sau non-Europeana … dar”

Capitalizarea bancilor din Romania in contextul European actual … pe piata locala depozitele atrase de banci se situeaza in mod constant in jurul valorii de 190 miliarde lei! Sursa: www.bnro.ro Statistica, Credite si depozite in profil teritorial

Partner, Financial Services + 40 745 124 452 cfurtuna@kpmg.com Cezar Furtuna Partner, Financial Services + 40 745 124 452 cfurtuna@kpmg.com The information contained herein is of a general nature and is not intended to address specific circumstances. Although we endeavor to provide accurate and timely information, there can be no guarantee that such information is accurate as of the date it is received or that it will continue to be accurate in the future. No one should act on such information without appropriate professional advice after a thorough examination of the particular situation. © 2011 KPMG Romania S.R.L., a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative (“KPMG International”), a Swiss entity. All rights reserved. Printed in Romania. The KPMG name, logo and ‘cutting through complexity’ are registered trademarks or trademarks of KPMG International Cooperative (KPMG International).